(Bloomberg) — A história sugere que o Federal Reserve enfrentará uma tarefa difícil de apertar a política monetária o suficiente para esfriar a inflação sem causar uma recessão nos EUA, com as chances de uma contração em cerca de 35% nos próximos dois anos, segundo o Goldman Sachs.
O principal desafio do Fed é reduzir a lacuna entre empregos e trabalhadores e desacelerar o crescimento salarial a um ritmo consistente com sua meta de inflação de 2%, apertando as condições financeiras o suficiente para reduzir as vagas de emprego sem aumentar drasticamente o desemprego, disse o economista-chefe do banco, Jan Hatzius, em relatório de pesquisa.
Alcançar o chamado pouso suave pode ser difícil, porque historicamente grandes declínios nessa lacuna nos EUA ocorreram apenas durante recessões.
“Esses padrões históricos sugerem que o Fed enfrenta um caminho difícil para um pouso suave”, disse Hatzius.
Uma recessão não é inevitável porque a normalização pós-Covid da oferta de mão de obra e dos preços de bens duráveis ajudarão o Fed, disse Hatzius. Há mais exemplos de outros países do Grupo das 10 economias mais avançadas – que também inclui Bélgica, Canadá, França, Alemanha, Itália, Japão, Holanda, Suécia, Suíça e Reino Unido – que conseguiram o pouso suave, disse.
Onze dos 14 ciclos de aperto nos EUA desde a Segunda Guerra Mundial foram seguidos por uma recessão em dois anos, mas apenas oito deles podem ser parcialmente atribuídos ao aperto do Fed – e pousos suaves, ou mais ou menos suaves, têm sido mais comuns mais recentemente, disse Hatzio. Ele projetou as chances de uma recessão nos próximos 12 meses em cerca de 15%.
Recentemente, economistas têm estimado crescentes chances de uma recessão nos EUA, com 27,5% esperando uma contração em um levantamento da Bloomberg na primeira semana de abril, contra 20% no mês anterior. Eles esperam que o índice de preços ao consumidor fique em média em 5,7% nos últimos três meses do ano, acima da estimativa anterior de 4,5%.
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